Jerome Powell e a sustentabilidade da dívida americana

Este artigo foi atualizado pela última vez em março 29, 2023

Jerome Powell e a sustentabilidade da dívida americana

Jerome Powell e a sustentabilidade da dívida americana

Em um reunião recente do Senate Banking Committee, alguns comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, devem nos dar uma pausa para refletir sobre o futuro fiscal da América. Vamos começar com sua resposta a uma pergunta da senadora Cynthia Lummis e, em seguida, examinar alguns dados de fundo que mostram a gravidade do problema.

Na marca de 1 hora e 52 minutos, encontramos esta troca:

Lummis (R- Wyoming):  Muito obrigado, senhora presidente e bem-vindo, presidente Powell. Quando você está definindo essas taxas e fazendo esses diáconos e buscando esse número mágico de 2% (a meta de inflação do Fed), você está considerando o custo dos empréstimos para os Estados Unidos sabendo que o Congresso tomou empréstimos demais e que nós gastamos demais e que a dívida nacional é agora de pelo menos 97 por cento do PIB e que vamos enfrentar desafios de nossa própria autoria? Não se trata do que o Fed fez, mas do que o Congresso fez e que você deve levar em consideração em suas decisões. Você pensa no custo dos empréstimos para os próprios Estados Unidos?

Powell:  Não, não queremos e não vamos. Em outras palavras, isso seria  dominância fiscal. Se estivéssemos, você sabe, limitados em nossa política monetária pela situação orçamentária dos Estados Unidos e não, claramente não, o caminho em que estamos não é sustentável, mas o nível de dívida que temos é não é insustentável… é sustentável, digamos assim. Não pensamos em custos de juros quando fazemos política monetária. Pensamos no emprego máximo e na estabilidade de preços.

Lummis: Na sua opinião, o nível de endividamento que temos é sustentável?

Powell:  Sim. Claramente, temos a maior economia do mundo. Podemos pagar esta dívida. Esse não é o problema. O problema é que estamos em um caminho em que a dívida cresce substancialmente mais rápido do que a economia. E isso é, por definição, insustentável a longo prazo. E a maneira como os países conseguiram ou consertaram isso é com programas de longo prazo que têm apoio bipartidário e que abordam o problema real no orçamento. Essa é realmente a fórmula.

Na verdade, para corrigir o senador Lummis, a dívida federal dos Estados Unidos em relação ao PIB foi de 120% no terceiro trimestre de 2022, conforme mostrado aqui:

Vejamos alguns dados de fundo.Aqui é um gráfico que mostra a dívida federal dos Estados Unidos, que atingiu US$ 31,419 trilhões no final do quarto trimestre de 2022:

De acordo com Dívida até o centavo, a dívida agora é de $ 31,458 trilhões a partir de 22 de março de 2023.

Enquanto estamos discutindo dívidas e como pano de fundo adicional, aqui é um gráfico que mostra a dívida total dos Estados Unidos, incluindo a dívida do consumidor, corporativa e governamental:

Agora, vamos voltar à dívida do governo federal dos Estados Unidos.Aqui é um gráfico que mostra os crescentes pagamentos de juros apenas da dívida federal:

Os pagamentos de juros da dívida federal aumentaram de US$ 591,636 bilhões no segundo trimestre de 2019 para US$ 852,599 bilhões no quarto trimestre de 2022, um aumento de US$ 260,963 bilhões ou 44,1%. Estes são dólares de impostos que certamente poderiam ser usados ​​para fornecer programas muito necessários para os contribuintes americanos. Na verdade, de acordo com o Orçamento Presidencial do Ano Fiscal de 2024, os US$ 852 bilhões cobririam mais do que o orçamento do Medicare. Também é importante observar que este orçamento está projetado para adicionar outros US$ 17,054 trilhões à dívida federal na próxima década, conforme mostrado aqui:

Agora, como os políticos são famosos por usar a estatística da dívida em relação ao PIB, afirmando que, graças ao crescimento econômico mais ou menos infinito, o nível nominal da dívida federal é insignificante, vejamos um gráfico que mostra a dívida federal total de os Estados Unidos em azul contra o PIB em vermelho:

Você observará que, na maior parte dos últimos 50 anos, o PIB nominal excedeu o nível da dívida federal, tornou-se mais ou menos igual no período do final de 2011 até meados de 2019, mas desde então o crescimento do PIB foi superado pelo federal crescimento da dívida, uma tendência que definitivamente não é saudável, pois levará a níveis cada vez mais altos de dívida em relação ao PIB.

Se olharmos para a dívida total dos Estados Unidos e compararmos com o PIB, você verá que a tendência é ainda mais preocupante:

O crescimento da dívida total nos Estados Unidos está acelerando a um ritmo muito mais rápido do que o crescimento da economia.

Se você quiser ver por que o problema piorou, aqui é a sua resposta:

Os períodos prolongados de taxas de juros quase zero entre 2009 e 2016 e novamente de 2020 a 2022 levaram a uma expansão maciça da dívida pessoal, corporativa e governamental, à medida que consumidores, líderes corporativos e políticos foram embalados por uma falsa sensação de realidade das taxas de juros.

Enquanto Jerome Powell pode acreditar que a força da economia dos Estados Unidos permitirá que o país continue a servir níveis crescentes de sua dívida multissetorial, ele admite que o crescimento econômico não está acompanhando o crescimento da dívida, um cenário insustentável no longo prazo correr. O que ele não menciona é que é em grande parte a política monetária frouxa do Federal Reserve desde a Grande Recessão que foi responsável pelo crescimento desenfreado da dívida.

Mas, novamente, quando foi que o cérebro do Federal Reserve viu as repercussões negativas de suas formas de intromissão e quando os políticos experimentaram o lado negativo de suas formas de gastar demais?

Dívida da América